Apa itu Pool Likuiditas di DeFi dan Bagaimana Cara Kerjanya?

 TL; DR

Kolam likuiditas adalah salah satu teknologi dasar di balik ekosistem DeFi saat ini. Mereka adalah bagian penting dari pembuat pasar otomatis (AMM), protokol pinjam-pinjam, pertanian hasil, aset sintetis, asuransi on-chain, permainan blockchain - daftarnya terus berlanjut.

Dengan sendirinya, idenya sangat sederhana. Kolam likuiditas pada dasarnya adalah dana yang disatukan dalam tumpukan digital besar. Tetapi apa yang dapat Anda lakukan dengan tumpukan ini di lingkungan tanpa izin, di mana siapa pun dapat menambahkan likuiditas ke dalamnya? Mari kita telusuri bagaimana DeFi mengulangi gagasan kumpulan likuiditas.

pengantar

Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) telah menciptakan ledakan aktivitas on-chain. Volume DEX dapat bersaing dengan volume di bursa terpusat. Pada Desember 2020, ada hampir 15 miliar dolar nilai terkunci dalam protokol DeFi. Ekosistem berkembang pesat dengan jenis produk baru.

Tapi apa yang membuat semua ekspansi ini mungkin? Salah satu teknologi inti di balik semua produk ini adalah kolam likuiditas.

Apa yang dimaksud dengan kolam likuiditas?

Kolam likuiditas adalah kumpulan dana yang terkunci dalam kontrak pintar. Kolam likuiditas digunakan untuk memfasilitasi perdagangan yang terdesentralisasi, pinjaman, dan banyak lagi fungsi yang akan kita jelajahi nanti.

Kolam likuiditas adalah tulang punggung dari banyak bursa terdesentralisasi (DEX), seperti Uniswap. Pengguna yang disebut penyedia likuiditas (LP) menambahkan nilai yang sama dari dua token dalam satu kumpulan untuk menciptakan pasar. Sebagai imbalan untuk menyediakan dana mereka, mereka memperoleh biaya perdagangan dari perdagangan yang terjadi di kumpulan mereka, sebanding dengan bagian mereka dari total likuiditas.

Karena siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas, AMM telah menjadikan pasar lebih mudah diakses.

Salah satu protokol pertama yang menggunakan kumpulan likuiditas adalah Bancor, tetapi konsep tersebut mendapat perhatian lebih dengan mempopulerkan Uniswap. Beberapa pertukaran populer lainnya yang menggunakan kolam likuiditas di Ethereum adalah TukarAku, Curve, dan Balancer. Kolam likuiditas di tempat-tempat ini berisi token ERC-20. Persamaan serupa pada Binance Smart Chain (BSC) adalah PancakeSwap, BakerySwap, dan BurgerSwap, di mana pool tersebut berisi token BEP-20.

Kolam likuiditas vs. buku pesanan

Untuk memahami bagaimana kumpulan likuiditas berbeda, mari kita lihat blok bangunan fundamental dari perdagangan elektronik - buku pesanan. Sederhananya, buku pesanan adalah kumpulan pesanan yang saat ini terbuka untuk pasar tertentu.

Sistem yang mencocokkan pesanan satu sama lain disebut mesin pencocokan. Bersama dengan mesin pencocokan, buku pesanan adalah inti dari setiap bursa terpusat (CEX). Model ini sangat bagus untuk memfasilitasi pertukaran yang efisien dan memungkinkan terciptanya pasar keuangan yang kompleks.

Perdagangan DeFi, bagaimanapun, melibatkan eksekusi perdagangan secara on-chain, tanpa pihak terpusat yang memegang dana. Ini menimbulkan masalah dalam hal memesan buku. Setiap interaksi dengan buku pesanan membutuhkan biaya gas, yang membuatnya jauh lebih mahal untuk mengeksekusi perdagangan.

Itu juga membuat pekerjaan pembuat pasar, pedagang yang menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan, sangat mahal. Namun yang terpenting, sebagian besar blockchain tidak dapat menangani throughput yang diperlukan untuk berdagang miliaran dolar setiap hari.

Ini berarti bahwa pada blockchain seperti Ethereum, pertukaran buku pesanan on-chain secara praktis tidak mungkin. Anda dapat menggunakan solusi sidechains atau lapisan dua, dan ini sedang dalam proses. Namun, jaringan tidak dapat menangani throughput dalam bentuknya saat ini.

Sebelum melangkah lebih jauh, perlu diperhatikan bahwa ada DEX yang berfungsi baik dengan buku pesanan on-chain. Binance DEX dibangun di atas Binance Chain, dan dirancang khusus untuk perdagangan yang cepat dan murah. Contoh lainnya adalah Project Serum yang dibangun di atas blockchain Solana.

Meski begitu, karena sebagian besar aset di ruang kripto ada di Ethereum, Anda tidak dapat memperdagangkannya di jaringan lain kecuali jika Anda menggunakan semacam jembatan lintas rantai.

Bagaimana cara kerja kolam likuiditas?

Pembuat pasar otomatis (AMM) telah mengubah permainan ini. Mereka adalah inovasi signifikan yang memungkinkan perdagangan on-chain tanpa perlu buku pesanan. Karena tidak diperlukan rekanan langsung untuk mengeksekusi perdagangan, pedagang dapat masuk dan keluar dari posisi pasangan token yang kemungkinan akan sangat tidak likuid di bursa buku pesanan.

Anda bisa membayangkan pertukaran buku pesanan sebagai peer-to-peer, di mana pembeli dan penjual terhubung oleh buku pesanan. Misalnya, perdagangan di Binance DEX adalah peer-to-peer karena perdagangan terjadi langsung di antara dompet pengguna.

Trading menggunakan AMM berbeda. Anda dapat menganggap berdagang di AMM sebagai kontrak peer-to-contract.

Seperti yang telah kami sebutkan, kumpulan likuiditas adalah sekumpulan dana yang disimpan ke dalam kontrak pintar oleh penyedia likuiditas. Saat Anda menjalankan perdagangan di AMM, Anda tidak memiliki rekanan dalam pengertian tradisional. Sebaliknya, Anda melakukan perdagangan melawan likuiditas di kumpulan likuiditas. Agar pembeli dapat membeli, tidak perlu ada penjual pada saat itu, cukup likuiditas di kumpulan.

Saat Anda membeli koin makanan terbaru di Uniswap, tidak ada penjual disisi lain dalam pengertian tradisional. Sebaliknya, aktivitas Anda dikelola oleh algoritme yang mengatur apa yang terjadi di kumpulan. Selain itu, penetapan harga juga ditentukan oleh algoritme ini berdasarkan perdagangan yang terjadi di kumpulan. Jika Anda ingin mengetahui lebih dalam tentang cara kerjanya, baca artikel AMM kami.

Tentu saja, likuiditas harus datang ke suatu tempat, dan siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas, sehingga mereka dapat dipandang sebagai rekanan Anda dalam arti tertentu. Namun, ini tidak sama dengan kasus model buku pesanan, karena Anda berinteraksi dengan kontrak yang mengatur kumpulan tersebut.

Untuk apa kolam likuiditas digunakan?

Sejauh ini, kita kebanyakan membahas AMM, yang merupakan penggunaan pool likuiditas paling populer. Namun, seperti yang telah kami katakan, penggabungan likuiditas adalah konsep yang sangat sederhana, sehingga dapat digunakan dengan berbagai cara.

Salah satunya adalah pertanian hasil atau penambangan likuiditas. Kolam likuiditas adalah dasar dari platform penghasil hasil otomatis seperti kerinduan, di mana pengguna menambahkan dana mereka ke kumpulan yang kemudian digunakan untuk menghasilkan hasil.

Mendistribusikan token baru di tangan orang yang tepat adalah masalah yang sangat sulit untuk proyek crypto. Penambangan likuiditas telah menjadi salah satu pendekatan yang lebih sukses. Pada dasarnya, token didistribusikan secara algoritmik kepada pengguna yang memasukkan token mereka ke dalam kumpulan likuiditas. Kemudian, token yang baru dibuat didistribusikan secara proporsional ke setiap bagian pengguna dari kumpulan tersebut.

Ingatlah; ini bahkan bisa berupa token dari kumpulan likuiditas lain yang disebut token kumpulan. Misalnya, jika Anda memberikan likuiditas ke Uniswap atau meminjamkan dana ke Compound, Anda akan mendapatkan token yang mewakili bagian Anda di kumpulan. Anda mungkin bisa menyimpan token tersebut ke pool lain dan mendapatkan keuntungan. Rantai ini bisa menjadi sangat rumit, karena protokol mengintegrasikan token kumpulan protokol lain ke dalam produk mereka, dan seterusnya.

Kita juga bisa memikirkan tata kelola sebagai kasus penggunaan. Dalam beberapa kasus, diperlukan pemungutan suara token dengan ambang batas yang sangat tinggi untuk dapat mengajukan proposal tata kelola formal. Jika dana dikumpulkan bersama-sama, peserta dapat berkumpul di belakang tujuan bersama yang mereka anggap penting untuk protokol.

Sektor DeFi lain yang muncul adalah asuransi terhadap risiko kontrak pintar. Banyak dari implementasinya juga didukung oleh kumpulan likuiditas.

Penggunaan pool likuiditas lainnya yang bahkan lebih canggih adalah untuk tranching. Ini adalah konsep yang dipinjam dari keuangan tradisional yang melibatkan pembagian produk keuangan berdasarkan risiko dan keuntungannya. Seperti yang Anda harapkan, produk ini memungkinkan LP untuk memilih profil risiko dan pengembalian yang disesuaikan.

Mencetak aset sintetis di blockchain juga bergantung pada kumpulan likuiditas. Tambahkan beberapa agunan ke kumpulan likuiditas, hubungkan ke oracle tepercaya, dan Anda akan mendapatkan token sintetis yang dipatok ke aset apa pun yang Anda inginkan. Baiklah, pada kenyataannya, ini masalah yang lebih rumit dari itu, tapi ide dasarnya sesederhana ini.

Apa lagi yang bisa kita pikirkan? Mungkin masih banyak lagi kegunaan kumpulan likuiditas yang belum terungkap, dan semuanya tergantung pada kecerdasan pengembang DeFi.Risiko kumpulan likuiditas

Jika Anda memberikan likuiditas kepada AMM, Anda harus mengetahui konsep yang disebut kerugian tidak tetap. Singkatnya, ini adalah kerugian dalam nilai dolar dibandingkan dengan HODLing saat Anda memberikan likuiditas ke AMM.

Jika Anda memberikan likuiditas ke AMM, Anda mungkin mengalami kerugian tidak permanen. Terkadang bisa jadi kecil; terkadang bisa sangat besar. Pastikan untuk membaca artikel kami tentang hal itu jika Anda mempertimbangkan untuk memasukkan dana ke dalam kumpulan likuiditas dua sisi.

Hal lain yang perlu diingat adalah risiko kontrak pintar. Saat Anda menyetor dana ke kolam likuiditas, dana itu ada di kolam. Jadi, meskipun secara teknis tidak ada perantara yang memegang dana Anda, kontrak itu sendiri dapat dianggap sebagai penjaga dana tersebut. Jika ada bug atau semacam exploit melalui flash loan, misalnya, dana Anda bisa hilang selamanya.

Juga, berhati-hatilah dengan proyek yang pengembangnya memiliki izin untuk mengubah aturan yang mengatur kumpulan. Terkadang, pengembang dapat memiliki kunci admin atau beberapa akses istimewa lainnya dalam kode kontrak pintar. Ini dapat memungkinkan mereka untuk berpotensi melakukan sesuatu yang berbahaya, seperti mengambil kendali atas dana di kumpulan. Baca artikel penipuan DeFi kami untuk mencoba dan menghindari penarikan permadani dan keluar dari penipuan sebaik mungkin.

Menutup pikiran

Kolam likuiditas adalah salah satu teknologi inti di balik tumpukan teknologi DeFi saat ini. Mereka memungkinkan perdagangan terdesentralisasi, pinjaman, perolehan hasil, dan banyak lagi. Kontrak pintar ini memberi daya pada hampir setiap bagian DeFi, dan kemungkinan besar mereka akan terus melakukannya.