Apa itu Elastic Token

 TL; DR

Token suplai elastis memiliki suplai sirkulasi yang berubah. Idenya adalah bahwa alih-alih volatilitas harga, yang berubah adalah pasokan token melalui peristiwa yang disebut rebases.

Bayangkan jika protokol Bitcoin dapat menyesuaikan berapa banyak bitcoin yang ada di dompet pengguna untuk mencapai harga target. Anda memiliki 1 BTC hari ini. Anda bangun besok, dan sekarang Anda memiliki 2 BTC, tetapi masing-masing bernilai setengah dari kemarin. Begitulah mekanisme rebase bekerja.

pengantar

Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) telah melihat ledakan jenis produk keuangan baru di blockchain. Kami telah membahas pertanian hasil, Bitcoin tokenized di Ethereum, Uniswap, dan pinjaman flash. Satu segmen lain dari ruang kripto yang menarik untuk ditonton adalah token suplai elastis, atau token rebase.

Mekanisme unik di belakang mereka memungkinkan banyak eksperimen. Mari kita lihat cara kerja token ini.

Apa itu token suplai elastis?

Token pasokan elastis (atau rebase) berfungsi sedemikian rupa sehingga pasokan yang beredar mengembang atau menyusut karena perubahan harga token. Peningkatan atau penurunan pasokan ini bekerja dengan mekanisme yang disebut rebasing. Ketika rebase terjadi, pasokan token dinaikkan atau diturunkan secara algoritme, berdasarkan harga setiap token saat ini.

Dalam beberapa hal, token pasokan elastis dapat disejajarkan dengan stablecoin. Mereka bertujuan untuk mencapai harga target, dan mekanik rebase ini memfasilitasi itu. Namun, perbedaan utamanya adalah bahwa token rebasing bertujuan untuk mencapainya dengan pasokan (elastis) yang berubah.

Tunggu, bukankah banyak cryptocurrency yang beroperasi dengan pasokan yang terus berubah? Ya, agak. Saat ini, 6,25 BTC baru dicetak dengan setiap blok. Setelah separuh 2024, ini akan dikurangi menjadi 3,125 per blok. Ini adalah tingkat yang dapat diprediksi, jadi kami dapat memperkirakan berapa banyak BTC yang akan ada tahun depan atau setelah separuh berikutnya.

Token supply-elastic bekerja secara berbeda. Seperti disebutkan, mekanisme rebasing menyesuaikan pasokan token yang beredar secara berkala. Misalkan kita memiliki token suplai elastis yang bertujuan untuk mencapai nilai 1 USD. Jika harga di atas 1 USD, rebase meningkatkan penawaran saat ini, mengurangi nilai setiap token. Sebaliknya, jika harga di bawah 1 USD, rebase akan menurunkan pasokan, membuat setiap token bernilai lebih.

Apa artinya ini dari sudut pandang praktis? Jumlah token di dompet pengguna berubah jika terjadi rebase. Misalkan kita memiliki Rebase USD (rUSD), token hipotetis yang menargetkan harga 1 USD. Anda memiliki 100 rUSD yang tersimpan dengan aman di dompet perangkat keras Anda. Misalkan harganya di bawah 1 USD. Setelah rebase terjadi, Anda hanya akan memiliki 96 rUSD di dompet Anda, tetapi pada saat yang sama, masing-masing akan bernilai secara proporsional lebih dari sebelum rebase.

Idenya adalah bahwa kepemilikan Anda yang proporsional dengan total pasokan tidak berubah dengan rebase. Jika Anda memiliki 1% dari persediaan sebelum rebase, Anda masih memiliki 1% setelahnya, bahkan jika jumlah koin di dompet Anda telah berubah. Intinya, Anda mempertahankan bagian jaringan Anda tidak peduli berapa harganya.

Contoh token rebasing

Ampleforth

Ampleforth adalah salah satu koin pertama yang bekerja dengan suplai elastis. Ampleforth bertujuan menjadi komoditas sintetis tanpa jaminan, di mana 1 AMPL menargetkan harga 1 USD. Rebases terjadi setiap 24 jam sekali.

Proyek ini memiliki daya tarik yang relatif kecil sampai diperkenalkannya kampanye penambangan likuiditas yang disebut Geyser. Yang menarik dari skema ini adalah durasinya. Ini mendistribusikan token untuk peserta selama periode 10 tahun. Geyser adalah contoh utama bagaimana insentif likuiditas dapat menciptakan daya tarik yang signifikan untuk proyek DeFi.

Sementara secara teknis adalah stablecoin, grafik harga AMPL menunjukkan kepada Anda bagaimana token pasokan elastis yang mudah menguap.

 

Harga AMPL menargetkan $ 1, tetapi tetap bisa sangat tidak stabil.

Ingatlah bahwa grafik harga ini hanya menunjukkan harga token AMPL individu, dan tidak memperhitungkan perubahan pasokan. Meski begitu, Ampleforth sangat tidak stabil, menjadikannya koin yang berisiko untuk dimainkan.

Mungkin lebih masuk akal untuk memetakan token pasokan elastis dalam hal kapitalisasi pasar. Karena harga unit individu tidak terlalu menjadi masalah, kapitalisasi pasar dapat menjadi barometer yang lebih akurat dari pertumbuhan dan daya tarik jaringan.

Kapitalisasi pasar AMPL dalam skala logaritmik.

Yam Finance

Yam Finance adalah salah satu proyek token pasokan elastis lainnya yang telah mendapatkan daya tarik. Desain keseluruhan protokol Yam adalah semacam perpaduan antara pasokan elastis Ampleforth, sistem taruhan Synthetix, dan peluncuran adil yearn.finance. YAMs juga bertujuan untuk mencapai target harga 1 USD.

YAM adalah eksperimen yang sepenuhnya dimiliki komunitas, karena semua token didistribusikan melalui penambangan likuiditas. Tidak ada premine, tidak ada alokasi pendiri - arena bermain untuk mendapatkan token ini bahkan untuk semua orang melalui skema pertanian hasil.

Sebagai proyek yang benar-benar baru dan tidak dikenal, Yam telah mencapai nilai 600 juta dolar yang terkunci dalam kumpulan taruhannya dalam waktu kurang dari dua hari. ApaMungkin telah menarik banyak likuiditas adalah bagaimana pertanian YAM secara khusus menargetkan pemegang beberapa koin DeFi paling populer. Ini adalah token COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, dan ETH-AMPL Uniswap LP.

Namun, karena adanya bug dalam mekanisme rebasing, lebih banyak pasokan yang dicetak sesuai rencana. Proyek ini akhirnya diluncurkan kembali dan dipindahkan ke kontrak token baru berkat audit yang didanai komunitas dan upaya bersama. Masa depan Yam sepenuhnya ada di tangan pemegang YAM sekarang.

Risiko token pasokan elastis

Token pasokan elastis adalah investasi yang sangat berisiko dan sangat berbahaya. Anda hanya boleh berinvestasi di dalamnya jika Anda benar-benar memahami apa yang Anda lakukan. Ingat, melihat grafik harga tidak akan terlalu membantu, karena jumlah token yang Anda pegang akan berubah setelah terjadi rebases.

Tentu, ini dapat memperkuat keuntungan Anda, tetapi juga dapat memperbesar kerugian Anda. Jika rebases terjadi saat harga token turun, Anda tidak hanya kehilangan uang dari penurunan harga token, Anda juga akan memiliki token yang semakin sedikit setelah setiap rebase!

Karena cukup sulit untuk dipahami, berinvestasi dalam token rebasing kemungkinan besar akan mengakibatkan kerugian bagi sebagian besar pedagang. Hanya berinvestasi dalam token pasokan elastis jika Anda dapat sepenuhnya memahami mekanisme di baliknya. Jika tidak, Anda tidak mengontrol investasi Anda dan tidak akan dapat membuat keputusan yang tepat.